Валютный риск возможность потерь связанных. Валютный риск: оценка и методы управления. Методы управления рисков

Международные расчеты - это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам , которые возникают в результате экономических, политических, научно-технических и культурных отношений между государствами, организациями и гражданами разных стран. Расчеты осуществляются безналичным путем посредством банков .

Банки, как правило, поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками платежей, а также проводят политику диверсификации своих валютных резервов.

Валютно-финансовые и платежные условия внешнеторговых сделок включают следующие основные элементы: валюту цены ; валюту платежа; условия платежа.

Валютные риски - это опасность возможных валютных потерь в результате изменения валютных курсов . В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежных обязательств во времени. Валютным рискам подвергаются все участники валютного рынка : импортеры и экспортеры, кредиторы и заемщики, банки.

Существуют следующие виды валютных рисков:

операционный - возможность убытков или недополучения прибыли ;
балансовый (трансляционный) - несоответствие активов и пассивов, выраженных в инвалютах;
неблагоприятное воздействие валютного риска на экономическое положение предприятия .

Валютный риск связан с интернационализацией рынка банковских операций , созданием транснациональных компаний и банков, диверсификацией их деятельности. Валютные риски возникают в процессе международной деятельности банков: валютных операций, зарубежного кредитования, инвестиционной деятельности, международных платежей и расчетов, финансирования внешней торговли, страхования валютных и кредитных рисков, международных гарантий.

Для борьбы с валютными рисками на валютных рынках Банк международных расчетов (БМР) предложил следующую стратегию:

повышение контроля за потенциальными рисками по валютным расчетам в каждом отдельном банке;
разработку банковскими группами многосторонних способов снижения валютных рисков;
совершенствование центральными банками национальных платежных систем и проведение мероприятий, вынуждающих местные банки усилить контроль над валютными рисками.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

односторонние действия одного из контрагентов;
операции страховых компаний , банковские и правительственные гарантии;
взаимная договоренность участников сделки.

Распространенными методами страхования валютных рынков от неблагоприятных изменений курса иностранной валюты являются также:

хеджирование, т.е. операция, позволяющая с помощью срочных сделок или опционов избежать риска в повседневных операциях;
валютный своп - международная операция, при которой валютные риски у банка отсутствуют, так как его валютная позиция остается закрытой.

Одним из методов страхования рисков являются и защитные оговорки, т.е. условия договора , включаемые в соглашения, и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе осуществления для того, чтобы ограничить потери контрагентов международных экономических отношений. Но с 70-х гг. вместо защитных оговорок, не дающих полной гарантии устранения валютного риска, стали применяться новые методы, в том числе валютные опционы (сделка между покупателем и продавцом валют, дающая покупателю опциона право покупать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение); форвардные сделки с валютой платежа и валютные фьючерсы - торговля стандартными контрактами.

На выбор метода страхования валютных рисков оказывают влияние такие факторы, как: особенности экономических и политических отношений со страной-контрагентом; конкурентоспособность товара; платежеспособность импортера или заемщика; законодательные ограничения на провидение валютных операций в данной стране; срок, на который нужно получить покрытие риска; перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и др.

Эриашвили Н.Д. Финансовое право. 2000

Валютный риск – опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены к валюте платежа в период между подписанием контракта и проведением по нему платежа. Валютный риск является предметом управления при осуществлении отдельных видов операций, основной или дополнительной целью которых является получение прибыли за счет благоприятного изменения валютных курсов. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Все участники международного валютного рынка подвергаются валютным рискам, т.е. опасности потерь при осуществлении тех или других операций. Валютные риски связаны с инфляцией и колебанием валютных курсов. Если бы обменные курсы были фиксированными, то не существовало бы валютных рисков. Объективной основой валютного риска является то, что в долгосрочном плане валютные курсы зависят от экономического положения разных стран, а в краткосрочном – от решений государственных органов по экономическим вопросам, спекулятивным операциям, слухам и ожиданиям, политическим событиям, и наконец от неправильных решений дилеров.

Для обслуживания валютного рынка вводится понятие валютный курс. Под курсом валюты понимается цена денежных единиц одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Валюта, стоящая в валютной паре первой, является базовой, определяя, сколько в единице базовой валюты содержится другой национальной валюты (сколько другой национальной валюты можно купить за единицу базовой валюты).

Прямой котировкой валюты называется котировка, показывающая, какое количество долларов США содержится в единице этой национальной валюты.

Например, AUD/USD показывает, сколько долларов США содержится в одном австралийском долларе (сколько долларов США можно купить за один австралийский доллар).

Обратной (косвенной ) котировкой валюты называется котировка, показывающая, какое количество национальной валюты содержится в одном долларе США.

Например, USD/CHF показывает, сколько швейцарских франков содержится в один доллар США (сколько швейцарских франков можно купить за один доллар США).

Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке, как правило, используются кросс-курсы, где третьей валютой выступает доллар США.

Приведем классификацию валютных рисков.

Операционный (технологический ) валютный риск. Этот риск связан с использованием в деятельности банка различной техники и технологий. К нему относятся риски реальных потерь или упущенной выгоды в конкретной операции, риски сбоя технологии операций (риски сбоя компьютерной системы, потери документов из-за отсутствия хранилища, сбоя в системе межбанковских расчетов, например, в системе SWIFT; стоимость утерянного или испорченного компьютерного оборудования, утрата или изменение системы электронного аудита или логического контроля, компьютерное мошенничество, уничтожение или исчезновение компьютерных данных);

Консолидированный (трансляционный) валютный риск возникает при сведении финансовых балансов дочерних компаний транснациональной компании. Этот риск известен также как расчетный, или балансовый риск. Осуществляя международные операции, дочерние компании имеют активы и пассивы, номинированные в валютах, отличных от валюты материнской компании. В то же время акционеров в стране базирования родительской фирмы интересуют результаты их функционирования, выраженные в отечественной валюте, что требует транслирования соответствующих валютных позиций дочерних компаний в отечественную валюту. При этом возникает валютный риск, источником которого является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если российская компания имеет дочернее предприятие в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у российской компании нет при этом достаточных пассивов в долларах США, компенсирующих стоимость этих активов, то компания будет подвержена риску. Обесценение доллара США по отношению к рублю приведет к уменьшению балансовой оценки стоимости активов дочернего предприятия, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в рублях. Аналогично, компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты.

Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, на вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с другими ценами на внутреннем рынке.

Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения приверженности потребителей определенной торговой марке. Воздействие могут иметь и другие источники, например, реакция правительства на изменение обменного курса или сдерживание роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесцениванием валюты.

Конверсионные риски – это риски валютных потерь по конкретным операциям (сделкам). В группу конверсионных рисков можно отнести риски открытых валютных позиций , риск перевода , риск сделок.

Риск открытой валютной позиции, возникающий в случае несоответствия по объемам инвалютных требований банка и его обязательств в иностранной валюте, состоит в том, что стоимость активов и пассивов банка может меняться в большую или меньшую сторону из-за будущих изменений валютного курса. Для банка стоимость активов может измеряться, например, как стоимость ожидаемого будущего потока платежей. Выдача валютных кредитов, ресурсы для которых привлечены в национальной валюте, будет влиять на размер будущего потока платежей, и размер платежей по погашению этих кредитов будет изменяться при переводе стоимости иностранной валюты в рублевый эквивалент. Таким образом, банк подвергается валютному риску в будущем, но учитывать его должен в настоящем.

Риск перевода – риск изменения стоимости активов и пассивов банка, связанного с падением курса валюты, требующий переоценки активов и акционерного капитала банка, выраженного в иностранной валюте. Оценка и анализ риска перевода проводятся по данным движения стоимости валют и прогноза изменения курса. Риск перевода возникает из-за неблагоприятного изменения в валютно-финансовом положении страны, что может явиться основанием для введения там дополнительных валютных ограничений или привести к ужесточению ранее принятого валютного регулирования. Таким образом, данная ситуация может стать причиной отказа или неперевода за границу иностранной валюты в погашение задолженности, даже несмотря на желание должника выполнить обязательства и возможность в установленные сроки рассчитаться со своими кредиторами или возвратить осуществленный платеж.

Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Изменения и прибыльность фирмы означают изменение ее кредитоспособности и поэтому для банка очень важно быть в курсе валютных сделок клиентов. В обстановке высокой нестабильности курсов валют одним из способов защиты от валютных рисков является выбор наиболее приемлемой для контрагентов валюты контракта. Для экспортера и кредитора предпочтительно использование относительно более устойчивой валюты. Выбор валюты может оказывать существенное влияние на эффективность торговых и кредитных операций. При выборе валюты контракта должны учитываться следующие факторы: прогноз тенденций изменения курса данной валюты в период между моментом заключения контракта и сроками наступления платежных обязательств; характер продаваемых товаров и услуг; сложившиеся на товарном рынке традиции; форма организации торговли (разовая сделка, долгосрочный контракт, межправительственное соглашение).

В зависимости от характера и причин возникновения валютные риски могут быть классифицированы следующим образом:

текущие валютные риски;
риски девальвации;
риски изменения системы валютного регулирования.

Текущие валютные риски представляют собой риски случайных свободных изменений валют с плавающими курсами. В настоящий момент валюты большинства стран являются плавающими и колеблются, отражая любые изменения платежного баланса, финансовой политики страны, макроэкономических факторов, влияющих на курс, и т.д.

Под риском девальвации валюты понимается риск резкого стрессового снижения курса валюты относительно других валют. Хотя девальвация вызывается целым рядом макроэкономических факторов, наиболее значимым фактором являются решения регулирующих органов в стране, а именно:

официальное снижение фиксированного руководством страны курса, изменение объявленных ориентировочных курсов (валютного коридора);
отказ руководства страны от поддержки курса валюты;
отказ руководства страны от привязки курса валюты к валютам других стран или валютным корзинам, а также изменение состава валютной корзины;
отказ от покупки государственных валютных облигаций (казначейских облигаций) другой страны, имеющий значительное влияние на экономики других стран.

В силу того что деноминация валюты, как правило, непосредственно вызывается изменением валютного регулирования, риск деноминации с определенной позиции может рассматриваться как частный случай риска системы валютного регулирования.

Возможность оценки риска девальвации в значительной степени зависит от того, в какой форме она происходит. Снижение руководством страны фиксированного курса может быть предсказано заранее в отдельных ситуациях, а стихийная девальвация, вызванная неспособностью регулирующих органов поддержать курс, сложно поддается оценке.

Риск системы валютного регулирования представляет собой риск потерь, вызванных изменениями валютного регулирования страны, примерами такого рода изменений могут служить:

переход от фиксированного валютного курса к фиксированному и наоборот;
фиксация курса некой валюты относительно иных валют или корзины валют;
переход к использованию/отказ от использования рыночных методов регулирования валютного курса;
введение ограничений па проведение определенных видов операций.

Основным методом оценки и контроля за валютным риском является:

ежедневный расчет открытых позиций во всех иностранных валютах;
установление внутренних лимитов на основные валюты, в которых проводятся операции банка и его клиентов. Величина лимита определяется в оригинальной валюте и в рублях для позиции по каждой валюте, и в рублях для балансирующей позиции в рублях и суммарной позиции.

Наиболее распространенные методы управления валютными рисками: защитные оговорки , резервирование , лимитирование , распределение у диверсификация, хеджирование. Перечисленные методы относятся к различным стратегиям управления рисками.

Валютный риск трактуется как возможность денежных потерь субъектами рынка. Валютные операции, осуществляемые национальными субъектами финансовой деятельности, как юридическими, так и физическими лицами, подвержены определенным рискам, то есть возможности потерпеть убытки по их результатам. В этом и заключается понятие валютного риска.

Исторические предпосылки международных финансовых отношений

Появление в обществе товарно-денежных отношений и денег обусловило возникновение и главной цели этих отношений — получение выгоды. С укреплением государственности, развитием международной торговли появилась необходимость наличия у государства международной расчетной единицы, которой стала валюта.

Необходимыми условиями ее существования является внутренняя и внешняя обратимость, возможность обмена на денежные единицы других государств (конвертация). При этом твердость национальной валюты в полной мере зависит от успешности государства, выступающего ее гарантом, социально-экономической и политической стабильности такового. Современная история развития межгосударственных отношений привела к появлению нового типа валюты, а именно евро — межнациональной денежной единицы союза европейских государств. При этом твердость межнациональной валюты зависит от экономической и социально-политической стабильности всех субъектов союза, что и определяет курс этой валюты в международной финансовой системе.

Валюта, являясь эквивалентом товара во внутреннем обороте, в условиях развития международного товарооборота приобретает все признаки особого товара. Стоимость в полной мере зависит от многих составляющих экономической и социально-политической обстановки в государстве, принявшего эту денежную единицу. Мировой спрос на ту или иную валюту определяет ее курс — стоимость в иностранных валютах.

Негативная нестабильность национальных валют некоторых государств, обусловленная регрессом экономического развития, нестабильностью социально-политической обстановки, преобладанием коррупции в государственных органах и другими факторами.

Это порождает повышенный спрос в них на иностранную стабильную валюту, которая приобретает фактически приоритетную обратимость в стране наряду с национальной денежной единицей.

Природа и виды валютных рисков

Различные виды валютных операций, осуществляемые национальными субъектами финансовой деятельности, как юридическими, так и физическими лицами, подвержены рискам, то есть непредсказуемой в момент совершения операции возможностью потерпеть убытки по их результатам.

Валютный риск можно разделить на 2 основных вида: это кредитный и операционный валютный риск. Хотя существует и иная классификация, разделяющая валютные риски на 3 вида:

операционный;
трансляционный;
экономический.

Все же классификация по двум видам, а именно кредитный и операционный, более удобна для анализа.

Кредитные риски возникают при совершении операций с участием банка, как правило, связаны с невозможностью либо нежеланием заемщика выполнять валютные кредитные обязательства. К операционным или конверсионным рискам относятся риски валютных убытков при совершении коммерческих валютных сделок.

Примером негативных последствий в первом указанном варианте, то есть с участием банка, является валютное кредитование юридических и физических лиц банками Украины, осуществленное в период с 2004 по 2010 годы. Выгодные условия кредитования заемщиков в иностранной валюте, а не в национальной, на различные цели, по предложению банка-кредитора, привели к повальному приоритету валютного кредитования. В то же время возвращение кредитных средств обуславливалось внутриэкономической обстановкой и основывалось на национальной валюте.

Покупная способность национальной денежной единицы иностранной валюты в период заключения кредитных договоров позволяла заемщику определенного банка с большей выгодой для себя погашать валютные кредиты, приобретая иностранную валюту за национальную. Курс был выгоден как для заемщика, так и для банка-кредитора. Однако экономический регресс государства, политическая нестабильность и ряд других объективных и субъективных факторов с каждым годом вели к обесцениванию национальной денежной единицы, следовательно, и к снижению покупательной способности иностранной валюты. Курс гривны неуклонно падал. К 2010 году курс упал по отношению к основным иностранным валютам в 2 раза, в период с 2010 по 2015 год — более чем в 5 раз.

Отсутствие роста экономики, обнищание значительной части общества, отсутствие развития малого и среднего бизнеса, налоговая политика привели к неплатежеспособности множества заемщиков, а также к проблемам банка-кредитора, связанным с невозвратами кредитных средств.

Существовали ли валютные риски в период заключения кредитных валютных договоров у банка-кредитора? Да, определенно существовали. Была ли возможность предвидеть наступление именно таких последствий и для заемщика, и для банка? Ответ неоднозначен. Предвидеть незначительные, допустимые, выгодные для заемщика и банка колебания курса национальной валюты было возможно. Социально-экономическая обстановка в обществе позволяла делать оптимистические прогнозы. Но прогнозировать кардинальные и жесточайшие изменения политической обстановки практически враждебных, бескомпромиссных противостояний в обществе и в связи с этим резкого падения экономики, беспрецедентного падения курса гривны спрогнозировать ни заемщик, ни специалисты банка не могли.

Валютные риски у субъектов хозяйствования во внешнеэкономической деятельности не столь распространены. В основном эти риски имеют место при совершении импортных операций, долгосрочных международных контрактов, связанных с закупками товаров и услуг, а также внешними валютными займами.

Успешность и выгодность указанных внешнеэкономических операций напрямую зависит от успешности национальной экономики, способности национального субъекта таких отношений стабильно закупать иностранную валюту для погашения своих обязательств контрагентам и кредиторам. Основным критерием риска является негативное изменение курса национальной денежной единицы.

В цивилизованном обществе в той или иной степени валютные риски будут иметь место в странах, являющихся частью мировой экономической системы.

Такие риски отсутствуют лишь в государствах, полностью изолировавших свой народ от внешнеэкономических отношений, и в государствах, изолированных мировым сообществом.

Валютный риск (на англ. currency risk ) - это риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных и/или драгоценных металлов.

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например, в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д.

Ключевым фактором характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте сложный многофакторный критерий состоящий из нескольких показателей, к примеру, показатель доверия к политическому режиму степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

Управление рисками представляет собой один из динамично развивающихся видов профессиональной деятельности. В штате большинства крупных западных фирм есть особая должность - менеджер по риску, в функциональные обязанности которого входит обеспечение снижения всех видов риска. Менеджер по риску разделяет ответственность за рискованные решения с другими специалистами, отвечающими за ту или иную сферы деятельности. Так, вместе с финансовым менеджером менеджер по риску занимается вопросами определения степени риска и оценкой последствий финансовых решений, выбором видов страхования. Многие вопросы менеджер по риску решает вместе с маркетологом, менеджером, ответственным за работу с персоналом, и т.д.

Современная экономика требует от участников рынка высокого профессионализма, гибкой стратегии поведения, долговременного прогнозирования финансовых результатов, быстрого и адекватного реагирования на конъюнктурные изменения.

Виды

Операционный валютный риск

Операционный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.

Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, т.к. возникают сомнения в том, что экспортируемые товары в конечном счете можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установлена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, т.к. в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.

Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особенно проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений в обменных курсах, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении.

Риски, связанные со сделками, предполагающими обмен валют, могут управляться с помощью политики цен, включающей определение как уровня назначаемых цен, так и валют, в которых выражена цена. Также существенное влияние на риск могут оказывать сроки получения или выплаты денег.

Операционный риск можно уменьшить, если валюта (или валюты) поступлений соответствует валюте (валютам) затрат. Простейшим примером может служить экспортер, затраты которого выражены в национальной валюте и который пытается избежать риска, выписывая счета-фактуры также в этой валюте. Трудности, возникающие при данном подходе, связаны с возможным желанием покупателя получать счета- фактуры в валюте своей страны, и если экспортер отказывается выписывать счета в валюте импортера, то сделка может не состояться. Опасно выписывать или получать счета в валютах, для которых не существует надежных способов хеджирования. В частности, если невозможно или чрезмерно дорого заключить , то в таком случае (если отсутствует указанная выше возможность валютной нейтрализации) компании лучше не выписывать счета-фактуры в этой валюте.

Трансляционный валютный риск

Этот риск известен так же как расчетный, или балансовый риск. Источником трансляционного валютного риска является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если британская компания имеет дочерний филиал в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у британской компании нет достаточных пассивов в долларах США, компенсирующих стоимость этих активов, то компания подвержена риску. Обесценение доллара США относительно фунта стерлингов приведет к уменьшению балансовой оценки стоимости активов дочерней фирмы, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в фунтах стерлингов. Аналогично компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты.

Если компания считает, что трансляционный риск не имеет особого значения, то тогда нет необходимости хеджировать такой риск. В поддержку этой точки зрения можно сказать, что отражение в балансовом отчете изменений активов и пассивов при их оценке в базовой валюте является всего лишь бухгалтерской процедурой, не имеющей существенного значения. Тот факт, что стоимость активов дочерней компании в США, выраженная в фунтах стерлингов, колеблется вместе с движением обменного курса доллара США к фунту стерлингов, может никак не повлиять на основную деятельность или прибыльность (в долларах США) дочерней компании. Поэтому затраты на хеджирование трансляционного риска могут считаться бессмысленными, так как фактически не существует риска потерь от колебаний курса. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонения от относительно стабильного курса. Однако если существует определенная тенденция изменения курса, то сама эта тенденция может оказаться существенной, хотя отклонения от курса в ту или иную сторону могут и не иметь значения.

Попытки определить степень трансляционного риска вызывают много разногласий, главным образом из-за различных методов учета, использовавшихся в течение многих лет. По существу, можно считать, что материнская компания подвержена риску потерь от изменения курса валюты, с которой работает ее филиал, на всю сумму чистых активов филиала. Считается, что балансовый риск возникает, когда существует дисбаланс между активами и пассивами, выраженными в иностранной валюте. Материнская компания подвержена риску в той степени, в которой чистые активы филиала не сбалансированы пассивами.

Экономический валютный риск

Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, на вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения приверженности потребителей определенной торговой марке. Воздействие могут иметь и другие источники, например, действия правительства в ответ на изменение обменного курса или сдерживание роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесцениванием валюты.

В наименьшей степени экономическому риску подвержены компании, которые несут издержки только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы повлиять изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, цены на которые могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не полностью защищены, так как изменения обменного курса могут иметь последствия, которых не сможет избежать ни одна фирма.

Колебания обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, оказав воздействие на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, продающая исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут более дешевыми, так же как и товары внутренних производителей-конкурентов, издержки которых оплачиваются частично в иностранной валюте.

Изменения стоимости валюты страны могут иметь дополнительную значимость для компании, разместившей свой филиал в этой стране с целью обеспечения дешевого источника поставок либо на свой , либо на рынки других стран-потребителей.

Скрытые риски

Существуют операционные, трансляционные и экономические риски, которые на первый взгляд не очевидны. Например, поставщик на внутреннем рынке может использовать импортные ресурсы, и компания, пользующаяся услугами такого поставщика, косвенно подвержена операционному риску, так как повышение стоимости затрат поставщика в результате обесценивания национальной валюты заставило бы этого поставщика повысить цены. Еще одним примером может быть ситуация с импортером, которому выписывается счет-фактура в национальной валюте и который обнаруживает, что цены меняются его зарубежным поставщиком в соответствии с изменениями обменного курса с целью обеспечения постоянства цен в валюте страны поставщика

Скрытые операционные и/или трансляционные риски могут возникнуть и в том случае, если зарубежная дочерняя компания подвержена своим собственным рискам. Предположим, что американский филиал британской компании экспортирует продукцию в Австралию. Для американской дочерней компании существует риск потерь от изменения курса австралийского доллара, и она может понести убытки в результате неблагоприятных изменений курса австралийского доллара по отношению к доллару США. Подобные убытки подорвут прибыльность филиала. Возникает косвенный операционный риск, поскольку поступления прибыли от дочерней компании сократятся. Материнская компания также столкнется с трансляционным риском, если уменьшение прибыли от филиала будет отражено в оценке стоимости активов филиала в балансовом отчете материнской компании.

Трейдерам, предпринимателям и экономистам крайне важно знать, что собой представляют валютные риски, так как без этого сложно выстраивать успешные экономические взаимоотношения при работе на международном рынке. Если говорить простым языком, то валютным считают риск, возникающий в процессе конвертации денежных единиц другой страны из-за скачков курса.

ТОП 3 Forex брокеров в мире:

Зарабатывать

Бесплатное обучение

Репутация

Отличная

Зарабатывать

Бесплатное обучение

Репутация

Отличная

Зарабатывать

Бесплатное обучение

Репутация

Отличная

Факторы возникновения рисков при операциях с валютой

Причина возникновения валютных рисков заключается в необходимости взаимодействия с иностранными контрагентами для банков и совместных компаний, которые вынуждены постоянно обменивать большие суммы денежных единиц других государств в рамках ведения своей коммерческой деятельности.

Предугадать все последствия работы с валютой попросту невозможно, так как котировки постоянно колеблются:

вследствие изменения экономического состояния страны;
под воздействием спекулятивных операций;
из-за регулярных перемещений средств между отдельными государствами.

Из-за этого существует немало видов валютных рисков, но в каждом случае основным ориентиром для инвесторов и бизнесменов служит уровень доверия к валюте со стороны граждан государства и сторонних наблюдателей.

Выявить этот уровень несложно. Если жители страны стараются меньше тратить и больше экономить или переводить сбережения в валюту другого государства, то явно, что уровень доверия крайне низок. Если же такие макроэкономические индикаторы, как, например, уровень розничных продаж растет, то это говорит, что в стране все хорошо, и ее валюта прочно стоит на ногах.

Иностранные инвесторы при оценке доверия к валюте определенного государства смотрят, насколько либеральна его экономика, как политические фигуры влияют на нее, каковы объемы импорта и экспорта, уровня процентных ставок и тому подобного.

При этом любая коммерческая структура, оперирующая иностранными валютами в процессе ведения своей хозяйственной деятельности, может столкнуться с такими видами рисков.

Классификация существующих рисков работы с валютой

Первый вид валютного риска называют операционным и состоит он, прежде всего, в необходимости проведения торговых операций. Кроме того, он распространяется на дивидендные выплаты или сделки при проведении инвестирования. В зависимости от умения руководства контролировать операционные валютные риски растет или падает прибыль от работы компании.
Второй вид носит название трансляционного, хотя его еще называют балансовым и расчетным. Суть его появления заключается в несоответствии с размером активом/пассивом, которые оцениваются в денежных единицах различных государств. К примеру, если компания из Японии базируется на территории США, то она обладает активами, которые оцениваются в американских долларах. При этом, если она не имеет пассивов, также выраженных в USD, которые могли бы компенсировать суммы активов, то создается серьезная валютная угроза.
Наиболее очевидным выступает вид валютных рисков, связанных с экономическим развитием компании. К примеру, когда изменение стоимости валюты ведет к подорожанию сырья и, соответственно, росту себестоимости выпускаемых товаров, то это ухудшает положение в конкурентной борьбе.
Последний вид валютных рисков называют скрытыми, так как они носят завуалированный характер и могут быть не учтены при оценке текущего положения. К примеру, компания может просчитать все свои риски, но при этом будет взаимодействовать с партнером, который использует для своей работы иностранные ресурсы. В таком случае этот последний будет источником риска, хотя, на первый взгляд, это не будет казаться заметным.

Какую роль играют риски взаимодействия с иностранной валютой

При трейдинге и совершении валютно-обменных операций каждый крупный субъект хозяйствования, работающий на международной арене, вынужден в первую очередь отслеживать любые изменения в курсе внутренней политики государства, на территории которого он работает. Дело в том, что периодически курс кредитно-денежной политики изменяется, что мгновенно сказывается на особенностях проведения сделок и итоговой прибыли.

Из-за изменений в политике возникает несколько разновидностей валютных рисков, вот их простая классификация:

конвертационные из-за возможной установки Нацбанком лимитов на объемы покупки/продажи валют;
транзакционный валютный риск возникает из-за ограничения по переводу валюты иностранным контрагентам;
паритетные в силу проведения Центробанком валютных интервенций, чьи сроки, объемы и последствия могут быть крайне неопределенными.

Естественно, любые такие негативные изменения приведут к потере части прибыли, поэтому каждый субъект хозяйствования должен неустанно отслеживать деятельность Центробанка и выступления ключевых политических фигур. Имея понятие о том, с чем обычно бывает связан валютный риск, делать анализ несложно.

Последствия курсовых рисков

Чтобы вести грамотную оценку валютных рисков, важно взять в расчет еще и те, которые подпадают под классификацию курсовых, а именно:

аккаунтинговые;
валютно-экономические;
контрактные.

Первый из них вызывает риски, связанные с необходимостью корректировки финансовых отчетов, когда изменяется стоимость валюты. Дело в том, что многие финансовые документы компании нужно подготавливать в национальной валюте, хотя прибыли она получает в иностранной. Поэтому любые колебания котировок вызывают цепочку из многочисленных действий, которые нужно выполнить быстро и точно, чтобы не создать неточности в ведении бухгалтерии.

Что касается валютно-экономических рисков, то они влияют на конкурентоспособность предприятия на рынке. Дело в том, что даже краткосрочные непредсказуемые скачки цен на денежные знаки иных государств могут стать причиной подорожания себестоимости товаров или услуг, что сократит поток прибыли. Если же изменение цен на валюты будет сильным и станет иметь долгосрочный характер, то в таком случае компании придется полностью пересматривать финансовую и маркетинговую стратегию, пересчитывая все цифры и корректируя соотношение прибыли с расходами.

Третий вид контрактных валютных рисков получил свое название за то, что изменение котировок приводит к ущербу в рамках отдельных сделок.

Опасность в изменении курса рубля для российских компаний

В некоторых случаях можно слышать предположения, что валютные риски играют значимую роль лишь для международных компаний, однако это не так. Если взять обособленно Российскую Федерацию и работающие здесь компании, то в деятельности практически каждой из них можно найти прямую или скрытую зависимость от котировок доллара, рубля и многих сырьевых товаров.

Только в том, что касается национальной валюты России, уже можно выделить такие опасности:

Стоимость рубля напрямую влияет на то, как будет развиваться конкурентное соперничество среди участников внутреннего рынка, даже при условии, что импортные товары и услуги в расчет не берутся. Если же учесть, насколько много импорта в той или иной степени потребляют отечественные производители и компании, оказывающие услуги, то влияние курса рубля и других валют становится еще более значимым.
Наращивание импорта, которое провоцирует укрепление российской валюты, находит негативное отражение на деятельность отдельных компаний, у которых падает рентабельность, снижается объем продаж и, соответственно, ползут вниз показатели прибыли.
Ту радость, которую дает подорожание рубля, затмевают увеличенные цены на импортные составляющие и отсутствие займов, то есть - отток зарубежных инвесторов.
Ценовая конкурентоспособность при крепком рубле также очень низка, вследствие чего не наблюдается увеличения качества в перспективе, как это должно быть при здоровой конкурентной борьбе.
Обычно развитие компаний, предполагающих, что у них будет сильная конкуренция, происходит на фоне активного развития и внедрения новых технологий, сфер и тому подобного.

Таким образом, контроль валютных рисков и применение различных стратегий по страховке себя от колебаний курса - это неотъемлемый элемент работы любого современного предприятия, вне зависимости от того, ориентируется оно только лишь на внутренний рынок или же работает на международной арене.